Recopilamos algunas de las reflexiones que nos deja Jim Chanos, fundador del hedge fund Kynikos Associates, sobre China:
La Cifra del PIB chino es política no economía
China ha logrado de forma consistente en el tiempo cumplir con sus objetivos de crecimiento de PIB a pesar que muchos de los índicadores económicos siguen debilitándose año tras año. El 90% de la comunidad financiera sigue fijándose en la cifra de crecimiento del PIB Chino y es un sin sentido.
Lo que si puedo deciros es que China no está reformando su economía tal y cómo había prometido. No está realizando una transición de una economía basada en la inversión a otra basada en el consumo. La inversión en activos fijos representaba el 48% en 2010 y hoy esta cifra sólo se ha reducido al 46%.
La clave es la deuda no el capital
Los mercados de valores chinos siguen dominando los titulares, pero en lo que debemos fijarnos es en cómo está evolucionando la deuda en China. EL crecimiento de la deuda China ha crecido a un ritmo superior a entre 2 y 3 veces el crecimiento del PIB nominal lo que ha llevado a que la deuda China se sitúe en más de 3 veces el PIB del país. Si el país sigue creciendo al 5% pero la deuda lo sigue haciendo al 10% dentro de 6 años la deuda de China superará el 400% de sus PIB.
El comercio y los flujos de divisas vuelven a ser importantes
Muchos analistas han considerado que la reciente devaluación del yuan le permitirá a China aumentar sus exportaciones. Chanos cree que las devaluaciones del yuan no se han terminado:
Cuando los chinos suelen hacer un primer anuncio político, debemos prestarle mucha atención, ya que generalmente, siempre suele ser un primer paso. No va a ser esta la última vez que oigamos que a las autoridades chinas intervienen el yuan. Estos movimientos con la divisa han iniciado una fuga de capitales.
Para Chanos las exportaciones Chinas empezaron a ralentizarse con fuerza a mediados de este año.
No ignores la política
Lo que sabemos del actual régimen chino encabezado por Xi es que no es muy diferente a los anteriores. Incluso en el área d elas finanzas y los negocios en China tienes que prestar atención a cosas en las que en occidente no tienes que preocuparte.
Macao es un buen ejemplo. La meca del juego en China ha sido completamente golpeada por la represión que el gobierno Chino a instaurado sobre los juegos de azar restringiendo visas e implentando medidas de control. Lo mismo que le ha sucedido a Macao con el juego podría estar empezando a pasar con las empresas relacionadas con internet en China.
Xi ve internet de forma diferente a otros líderes. Es un poder que no puede controlar y eso a el gobierno Chino le asusta.
No te pongas corto contra la Bolsa China
La mejor forma de ponerse corto en el mercado de valores en China es no poniéndote corto directamente en los índices bursátiles chinos sino mirar que industrias y empresas fuera de China serán las más afectadas por la ralentización económica que sufre el gigante asiático, en especial empresa del sector minero o bien poniéndose cortos en países vecinos que tengan una fuerte actividad comercial con China.
Chanos está corto en empresas de fuera de China que van a sufrir el paron de la economía en el país y directamente largo en la Bolsa de Shanghai para cubrir las posiciones.
La gente que está haciendo dinero con China son los que lo están haciendo vía primeras y segundas derivadas. Ver el Shanghai Composite es entretenido pero no te cuenta ni lo que está pasando en China ni en que dirección están apostando los grandes fondos.
Vía Business Insider
GurusBlog
No hay comentarios:
Publicar un comentario