En plena crisis, Venezuela sacrifica todo para poder pagar su deuda

¿A un trís de caer en Default? ¿Nos quedaremos totalmente sin alimentos? solo se que no tengo para comer, pero por lo menos puedo escribir estas líneas. Así está Venezuela.

Carolyn Cui y Sara Schaefer Muñoz

Venezuela sufre el desplome de los ingresos provenientes del petróleo, una escasez generalizada, la disminución de las reservas de divisas y una contracción económica que podría ascender a 8% este año. Sin embargo, el país pagará el viernes más de US$1.500 millones a los tenedores extranjeros de bonos.

A pesar de los frecuentes ataques del gobierno de izquierda a los países “imperialistas” como EE.UU., Venezuela no ha dejado en ningún momento de honrar su deuda con Wall Street.

La razón detrás de la decisión de mantenerse al día en los pagos, según analistas y funcionarios, es que de no cancelar sus deudas el país podría perder control de la empresa de energía estatal Petróleos de Venezuela SA, más conocida como PDVSA. El gigante petrolero proporciona casi todas las divisas extranjeras que el país utiliza para importar desde leche a repuestos de maquinaria.

Representantes del gobierno del presidente Nicolás Maduro se reunieron este mes con inversionistas internacionales para asegurarles que el país hará todo lo posible para seguir pagando la deuda, aunque eso signifique recortar importaciones que se requieren desesperadamente, como alimentos y medicinas, dijeron personas con conocimiento de las conversaciones. El martes, el vicepresidente de Economía, Miguel Pérez Abad, aseguró públicamente a legisladores venezolanos que “el Estado va a cumplir su deuda”.

“Es una situación un tanto extraña ver a este gobierno latinoamericano, socialista, de izquierda, priorizar el pago a los acreedores extranjeros por sobre las importaciones para la población en general”, dijo Sarah Glendon, responsable de investigación soberana para Gramercy Funds Management LLC, que gestiona unos US$6.000 millones.

El gobierno venezolano teme que una cesación de pagos abra la puerta para el embargo de activos de PDVSA como plataformas, refinerías y envíos de petróleo. Uno de los blancos de los acreedores podría ser Citgo Petroleum Corp., la subsidiaria de la compañía en Estados Unidos. Citgo, con sede en Houston, opera tres refinerías en ese país que reciben cientos de miles de barriles de petróleo venezolano al día.

Hay precedentes de incautaciones de este tipo de bienes luego de una cesación de pagos. En 2012, un fondo de cobertura de Nueva York logró que un juzgado de Ghana retuviera un buque de la armada de Argentina anclado en el país africano como parte la disputa sobre la deuda impaga. Posteriormente, un tribunal de Naciones Unidas ordenó que la embarcación fuera liberada.

Este mes, el entonces zar económico venezolano, Luis Salas, sugirió en una reunión de gabinete la posibilidad de una cesación de pagos. Su posición fue rechazada por el resto del gabinete, que mencionó los riesgos que la medida representa para la industria petrolera del país, según varias personas familiarizadas con el incidente. Varios días después, Salas renunció a su cargo.

Moody’s Investors Service prevé que los ingresos de Venezuela por exportaciones de petróleo caerán 40% este año, frente a 2015, a US$22.100 millones, basado en los precios actuales del crudo. El precio de referencia que se cotiza en EE.UU. ha descendido 48% desde junio pasado.

Cualquier interrupción del flujo de caja podría agravar los problemas de Venezuela. Con una inflación de tres dígitos y escasez de alimentos y medicamentos, el país ha empezado a racionar el agua potable e intensificado los apagones.

“Seguimos pensando que las personas que se encuentran actualmente a cargo sólo están motivadas para mantener el pago de la deuda porque es la única manera de que pueden hacer que siga funcionando esta farsa de país”, dijo AJ Mediratta, copresidente del gestor de activos Greylock Capital Management LLC.

La deuda del gobierno venezolano y de PDVSA asciende a US$120.000 millones. Dos tercios de esa deuda están en manos de fondos de mercados emergentes.

Numerosos analistas e inversionistas cuestionan la capacidad de pago de Venezuela más allá del viernes. Las preocupaciones en torno a una posible cesación de pagos han disparado el costo de asegurar la deuda en las últimas semanas. Inversionistas y analistas asignan una probabilidad de incumplimiento de 85% dentro del próximo año.

En su esfuerzo para cumplir sus compromisos con los bonistas, el país está gastando las reservas del banco central y reduciendo drásticamente las importaciones. Las reservas disminuyeron a US$14.560 millones el viernes, su menor nivel de los últimos 13 años, y acumulan una caída de US$1.800 millones desde comienzos de año. La cantidad de dólares aprobada para importaciones fue de apenas US$106 millones en enero, una reducción de 87% respecto al mismo mes del año anterior, según datos del gobierno obtenidos por The Wall Street Journal.

Si los precios del petróleo siguen por los suelos y el gobierno no realiza cambios significativos en su política económica, Venezuela enfrentará este año una brecha de financiación de alrededor de US$30.000 millones, calcula Siobhan Morden, directora general de Nomura Securities International. “La estrategia parece ser continuar con el statu quo, cruzar los dedos y esperar que los precios del petróleo suban”, aseveró. “Y los números no cuadran”.

Al menos un ejecutivo de PDVSA ha dicho públicamente que el gobierno estaría dispuesto a llegar a un acuerdo de reestructuración con los tenedores de bonos en lugar de dejar de pagar. Pero Morden y otros dijeron que es poco probable que los acreedores se sienten a negociar sin ver un plan económico viable.

Venezuela ha dejado de pagar otros tipos de deuda. Según Ecoanalítica, una consultora de Caracas, a finales de 2015 el gobierno debía US$31.000 millones a empresas privadas tales como líneas aéreas, proveedores de alimentos y farmacéuticas.

PDVSA es responsable de gran parte de la deuda de Venezuela. Pero ninguno de los bonos de la petrolera contiene cláusulas de acción colectiva que obliguen a todos los tenedores de bonos a aceptar los términos de una reestructuración acordada con el 75% de los bonistas. La ausencia de dichas cláusulas podría desencadenar una desordenada y prolongada batalla con los tenedores de bonos que pueden optar por esperar a recibir un pago mayor, como lo ocurrido con Argentina tras la cesación de pagos de 2001. Desde entonces, Argentina se ha visto envuelta en un litigio con algunos acreedores; el miércoles trascendió que el gobierno argentino y los principales acreedores estaban más cerca de un acuerdo.

Otro tema que complica la situación venezolana es que algunos de los bonos a corto plazo están en manos de inversionistas y fondos de pensiones nacionales, por lo que es difícil para el gobierno no cumplir con las obligaciones sin provocar descontento en el país.

Con la promesa de cambios económicos, una coalición de partidos opositores obtuvo una mayoría en el Congreso unicameral de Venezuela en las elecciones de diciembre. Pero sus esfuerzos reformistas han sido bloqueados por el Tribunal Supremo, que simpatiza con el partido gobernante.

Juan Forero, Kejal Vyas y Mayela Armas contribuyeron a este artículo.

fuente: http://lat.wsj.com/

PDVSA y el Abismo

Antes de finalizar 2016, PDVSA podría verse obligada a declararse en quiebra. Es difícil para un venezolano que incluso leer esas palabras, sin retroceder. La imagen de PDVSA como un barril sin fondo de los cuales siempre se puede conseguir más y más dinero en efectivo está tan profundamente grabar en la psique política venezolana que las palabras "quiebra de PDVSA" parecen oximorónico - como "agua seca" o "chavista moderado".

PDVSA no puede ir a la quiebra. Quiero decir, seguramente  eso es simplemente imposible ... ¿o no?

Lo que parece una locura claro para la gente normal se ha convertido en un debate en directo dentro de la profesión legal. Los mercados de bonos casi han concluido PDVSA no hará que sus pagos de los bonos de octubre. Con algunos bonos de PDVSA ahora al norte de rendimiento del 130% - el tipo de tasa de interés que haría que su día de pago prestamista barrio rubor - para Wall Street, es una conclusión inevitable: salvo un aumento espectacular de los precios del petróleo, PDVSA tendrá por defecto.

Como hemos discutido mucho en este blog, bonos de PDVSA no tienen cláusulas de acción colectiva. No hay manera de negociar un defecto "ordenada" de la deuda de PDVSA: aunque una gran mayoría de los tenedores de bonos no puede obligar a una pequeña minoría de aceptarlo.

Y créanme, si hay un defecto, esos reductos no serán pocos. La gente sigue comprando 2016s PDVSA a estas alturas del juego no lo están haciendo porque ellos están esperando para recibir el pago en la fecha prevista: están apostando a que la cantidad que va a ser capaz de recuperarse después de batalla larga y dolorosa, prolongada con la corte la empresa será más alto que el precio ínfimo los bonos van por ahora.El término de lujo es llamarlos árbitros legales, Pero es verdad Lo Que hijo es bachaqueros de tribunal.

Ahora que lo pienso, ¿por qué no bonos de PDVSA tienen cláusulas de acción colectiva? Ellos no tienen cláusulas de acción colectiva, porque PDVSA es una empresa, no un país. T aquí hay un nombre para lo que sucede cuando las empresas de pagar sus deudas, y que el nombre es:

Bancarrota

Es precisamente porque los países no pueden declararse en quiebra que los contratos de bonos soberanos tienen estas cláusulas de acción colectiva bichos raros. CAC son la excepción. La regla es la quiebra. Una empresa que no puede pagar sus cuentas sabe lo que tiene que hacer: ir a la corte y pedir a un juez de bancarrota para poner un poco de Orden en la pea con sus acreedores.

Es necesario un proceso de esa manera porque sin "protección por quiebra", un incumplimiento de las empresas volvería pronto desordenada. Diferentes acreedores harían ofertas para hacerse con varios bits de activos de la corporación sin orden ni concierto, algunos podrían tratar de conseguir sus cuentas bancarias congeladas, pronto, la empresa no sería capaz de funcionar en absoluto.

Y eso es en gran medida el tipo de escenario PDVSA podría encontrarse rápidamente en caso de que no alcanza los pagos de los bonos de octubre - un escenario que, no lo olvidemos, es ahora el consenso entre los que ponen el dinero real en PDVSA en estos días.

Ven octubre, PDVSA podría fácilmente encontrarse en una situación en la que es imposible que realizar transacciones u operar fuera de las fronteras de Venezuela: sus envíos y refinerías incautados, sus cuentas bancarias congeladas, la infraestructura legal y financiero de una gran empresa transnacional atascado.

Por supuesto, Los Rusos Juegan tambien, y ahora aparece PDVSA estar tomando activamente medidas para evitar este destino. Esta pieza de Bloomberg, que describe la creación de una nueva "Compañía Anónima Militar de Industrias Mineras, Petroliferas y de Gas" o Camimpeg, causado una freakout menor en los mercados de bonos de PDVSA. ¿Por qué? Debido a que es fácil imaginar cómo el gobierno podría tratar de proteger los activos de PDVSA de los acreedores sólo por el cambio a un nuevo shell corporativa - una cáscara militar en este caso.

¿Hay todo tipo de cláusulas en los contratos de bonos de PDVSA dirigidas a prevenir este tipo de artimaña? Puedes apostar. ¿Es legal? En principio, no.

Si no se encuentra PDVSA que se esconde y la transferencia de los activos para evitar el cobro de deudas podría incluso acelerar el vencimiento de una parte del resto de su deuda financiera. En teoría, cualquier transferencia de hecho para defraudar a los acreedores podría ser declarado nulo por un juez. Es un juego peligroso profundamente que estarían jugando.

En esta etapa, el resultado más probable parece ser una serie de enormemente complejos, costosos, de larga ejecución batallas legales a través de múltiples jurisdicciones con las resoluciones contradictorias o imposibles de cumplir que pagarán para muchos de BMW de un abogado de lujo, dejando que opera bajo una industria petrolera de Venezuela nube impenetrable de inseguridad jurídica largo en el futuro.

La escala del lío legal que se cocina hasta casi desafía la descripción.

Como una compañía registrada-venezolana, PDVSA tendría que declararse en quiebra en los tribunales de Venezuela. Al mismo tiempo, ya que los bonos de PDVSA se emiten en Nueva York y están sujetos a la ley estadounidense, las acciones judiciales para recuperar los activos serían lanzados allí, preparando el escenario para un revoltijo kafkaesque de trajes y contrademandas en varias jurisdicciones, sin final a la vista .

La parte venezolana de esto solo sería una pesadilla kafkiana. Los procesos de quiebra son notoriamente lentos y engorrosos, y la presa de todos los mismos vicios que el resto del sistema judicial venezolano es tristemente famoso. Y recordar que un procedimiento de quiebra PDVSA incluirá más que los tenedores de bonos: los restantes acreedores tendrán un perro en esa pelea también. Recuerde de PDVSA 20 mil millones de deuda comercial ? ¿Qué tal que 2 mil millones de préstamo de Chevron ? El usuario no puede recordar, pero puede estar seguro de que lo hacen.

Y hay más: la quiebra obligará a abrir la caja de Pandora que es pasivo laboral de PDVSA, incluir los pagos demoradas separación que se adeudan a los 23.000 trabajadores despedidos durante el Paro Petrolero 2003 .    

Sólo considere que de Viasa (en comparación, infinitamente más simple) la quiebra está todavíaenredado en la burocracia quiebra de Venezuela 20 años después de los hechos. Una quiebra PDVSA sin duda prolongarse durante décadas.

Y todo eso es antes de dejar al rompecabezas a través de las interacciones insuperables entre los fallos de los tribunales venezolanos y estadounidenses que se enreden esta cosa en un gigante, nudo desafiando esperanza.

Pero olvidar el lío legal: es el bien, la resonancia histórica y política, de lo que me interesa. En algún momento, una declaración formal tendría que ser hecho de que PDVSA está ahora en quiebra . Sólo una pausa para comprender el impacto de eso.

Como colofón simbólico a la calamidad económica total de la era Chávez se ha convertido, difícilmente se podría esperar una mayor claridad. Chávez siempre estimuló a sus seguidores que se atreven a soñar lo imposible. Ahora, su movimiento se ha entregado. Porque si hay una cosa que cada venezolano sabe es que para PDVSA para ir a la quiebra es imposible.

La petrolera venezolana PDVSA al borde del default. ¿Cómo han logrado quebrarla?

Por Guru Huky

Es la gran vaca lechera de la revolución bolivariana venezolana. La petrolera estatalPDVSA, una fuente ingente de riqueza y responsable del 90% de los ingresos en dólares que tiene el país, está a un paso de hacer default de su deuda a corto plazo. Más de una década de gestión bolivariana y la reciente caída en los precios del petróleo pueden hacer posible lo que parecía imposible y van a forzar a PDVSA a no poder atender los vencimientos a corto plazo de su deuda. Es lo que suele suceder cuando te dedicas sistemáticamente a ordeñar a la vaca, al final la acabas dejando seca.

Ayer, Eulogio del Pino, el todo poderoso presidente de PDVSA daba algunas pistas del default que está por venir al explicar que la compañía tiene previsto proponer un refinanciamiento a los tenedores de los bonos de PDVSA que vencen a corto plazo. PDVSA enfrenta pagos por vencimiento de deuda e intereses de $5.200 millones 2016 y la compañía quiere proponer extender el pago de los bonos que vencen en 2016 y 2017 para 2018 y 2019, un default en toda regla y una señal de que PDVSA se ha quedado sin cash para poder pagar los vencimientos de sus deudas y sin capacidad de obtener financiación externa para sustituir los vencimientos de deuda a corto plazo por nuevas emisiones a más largo plazo cómo suelen hacer las empresas y gobiernos que aunque faltos de cash tienen credibilidad entre sus acreedores.

Para entender lo que ha sucedido en PDVSA basta con dale un rápido vistazo a cómo han evolucionado las principales magnitudes de sus cuentas en los últimos 15 años desde que cayó en manos de los guardianes de revolución bolivariana:

En primer lugar os debéis fijar en la producción de petróleo de la compañía. A pesar de que han aumentado las reservas y han triplicado el personal, PDVSA produce hoy menos petróleo del que producía en 2000. Lo podemos denominar el efecto de la productividad revolucionaria. Con el triple de gente hacen menos trabajo que hace 15 años.

Segundo factor. La deuda. En 2000, PDSVA era una compañía sin prácticamente deuda. En 2014 la deuda había alcanzado una cifra estratosférica que sólo podía ser pagada con el precio del petróleo por encima de los $80 por barril. Por debajo de ese precio y con la actual estructura de costes de PDVSA la deuda empieza a ser difícil de pagar. Habría que preguntarse a que se ha destinado todo el dinero del endeudamiento que ha sufrido PDVSA si no se ha incrementado la producción. La respuesta seguramente la tenéis por debajo delEbitda. El Estado Venezolano ha ido sangrando PDVSA con impuestos y regalías para poder financiar su gasto.

Y por último nos ponemos en el escenario actual. ¿Qué sucede si el petróleo se mantiene en 2015 a un precio medio de $50 barril con la actual estructura de costes de la compañía?

Vamos a una rápida estimación. Con el petróleo a $50, simplemente el Ebitda de PDSVA se hunde de más de $56 mil millones a menos de $6.000 millones una cifra que no da ni para realizar las inversiones en Capex (más de $10.000 millones al año) ni para pagar las regalías e impuestos que estaba pagando (más de $20 mil millones al año) ni obviamente para pagar los vencimientos de deuda ni los intereses. Simplemente con el precio del petróleo a $50 el barril PDSVA está quebrada.

Fuente: http://www.gurusblog.com/

Venezuela: La ruina y bancarrota del siglo XXI

Venezuela tiene la obligación de pagar casi $6.000 millones de deuda externa en los próximos meses producto de un endeudamiento irresponsable

José Rafael López Padrino / Soberania.org

El populismo militarizado bolivariano llega a su etapa final. El Estado militar-forajido instaurado a lo largo de estos 16 años por el tte. coronel y su mafia milico-civilista se aproxima a su final tras haber logrado un “milagro económico”: quebrar al país petrolero que dispone de las mayores reservas comprobadas y certificadas de combustibles fósiles en el mundo. 

En 16 años en el poder el fachochavismo despilfarró los ingentes ingresos provenientes de la renta petrolera. El país esta hoy en la bancarrota. Las finanzas del país hacen agua, las Reservas Internacionales Líquidas están en una situación muy critica, su monto es cercano a los $277 millones, cifras que solo alcanzan para tres días de importaciones y las reservas internacionales han caído a $15.443 millones, su nivel más bajo en los últimos 12 años. Los precios del petróleo siguen deprimidos (WTI se cotiza a $50 el barril), y sin esperanzas de una recuperación a corto plazo. Todo ello con el agravante de que la Nación tiene la obligación de pagar casi $6.000 millones de deuda externa en los próximos meses producto de un endeudamiento irresponsable.

A fin de paliar la crisis, el régimen sacrifica a PDVSA al vender las facturas de los países de Petrocaribe (Jamaica, República Dominicana, etc.) con grandes descuentos, endeuda a la filial Citgo en EE.UU., y vende parte del oro depositado en las bóvedas del Banco Central de Venezuela. Hay que recordar que en abril de este año, con una parte de la reserva en oro, el Banco Central de Venezuela realizó un “trueque” a cambio de unos 1.000 millones de dólares en efectivo, a través de Citibank. Igualmente, el régimen ha recurrido a la profundización de la desnacionalización petrolera mediante la creación de nuevas empresas mixtas y endeudamientos, como el recientemente firmado con la imperial China por $5.000 millones y a la “entrega de territorios” donde hay reservas petroleras en calidad de garantía a los países prestamistas. Presenciamos la hipoteca y ruina del siglo XXI. 

Contrariamente a la sarta de mentiras propaladas por el régimen y sus plumíferos, en torno a la superación del modelo rentista, la realidad es otra, se ha maximizado el rentismo: 96-98% de los dólares que le ingresan al país provienen por concepto de comercialización del petróleo. Tras la destrucción del aparato productivo nacional, ahora el país es más dependiente que nunca del petróleo, así el país importó bienes por el orden de los $55.000 millones durante el año 2014. 

Lamentablemente esa fabulosa masa de dinero proveniente de la renta petrolera ha sido malbaratada. Tanto el ya fallecido dicharachero de Sabaneta, como su sucesor Maduro han usado esos recursos en la compra de lealtades de gobiernos extranjeros, en un gasto militar demencial, y en el uso del petróleo como herramienta de dominación política. Igualmente, en financiar mecanismos de control social como las misiones, imponer una política de puertos, y auspiciar una corrupción galopante e impune. Las consecuencias de este despilfarro sin precedentes han sido nefastas y están a la vista:insuficientes reservas internacionales, fuerte déficit fiscal (14%), devaluación sostenida de la moneda, inflación desbordada la cual se estima alcance 170% al cierre de 2015, acentuada escasez de productos básicos, aumento del desempleo (17%) y de la economía informal (buhoneros-bachaqueros) la cual alcanza la espantosa cifra del 62%, agravamiento de la crisis educativa y médico-asistencial, así como un incremento de los índices de pobreza y desnutrición. En resumen la destrucción del país. 

La falaz excusa que ha venido utilizando el régimen de que la crisis es producto de una “guerra económica” declarada por la burguesía nacional en combinación con el imperio, ya no convence ni a los propios chavistas. Los costuras de la magnitud del colapso económico ya no pueden ser disimuladas y mucho menos ocultadas. La triste realidad es que el régimen no tiene los recursos económicos suficientes para afrontar la crisis ni tampoco un plan viable para superar el colapso económico en que ha sumido al país. 

Ante este descomunal fracaso económico-social, así como el creciente descontento popular (protestas y saqueos) a la pandilla de Maduro y su corrupto generalato solo le queda una mayor represión y militarización del país. Ejemplo de ello ha sido la puesta en marcha de las Operaciones Libertad del Pueblo, acciones que se enmarcan en un verdaderoterrorismo de Estado, donde se violan los derechos humanos de miles de venezolanos, bajo el pretexto de garantizar la seguridad ciudadana.

Hoy el fachochavismo es un fantasma que deambula en el escenario político carente de liderazgo, de narrativa, de apoyo popular y sin recursos económicos para seguir sembrando fantasiosas esperanzas y ejerciendo control social. La impronta de la crisis terminal del chavismo como alternativa de poder se divisa en el horizonte. Ya no hay salidas.

José Rafael López Padrino | M.D. Ph.D. / Professor Molecular Biosciences – School of Veterinary Medicine, U.C. Davis, CA.
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Infografía: ¿Cuáles son los países que más 'default' han tenido en la historia?

No toca fácil, y por lo visto Grecia no es el que mayor rodada tiene en lo que se refiere a default. Hispano América Haciendo Historia, Pero mala historia pues entrar en dafaul significa que se ha pedido mucho para la clase dominante mientras los pobres mueren de mengua y después... que ellos resuelvan. Como dice desde otro plano Alí Primera "la ignorancia no mata al pueblo pero tampoco lo salva", y yo me suscribo a esa idea. Pero veamos el artículo de RT

Susana Vera / Reuters

Grecia no es el primer país en enfrentarse a la posibilidad del impago de su deuda soberana. La historia nos demuestra que son numerosos los países que no han podido hacer frente a las deudas con sus acreedores. Conozca qué estados se han visto en una situación de 'default' en un mayor número de ocasiones.

Según un estudio internacional que ha permitido elaborar un ránking de países con el mayor número de 'defaults' desde el siglo XVI (o desde su independencia), el peor deudor de la historia ha sido España, con 14 crisis relacionadas con compromisos financieros, informa laBBC. La mayoría de estas situaciones se produjeron en el siglo XVI (seis episodios, el de mayor duración entre 1557-1560) y en el XIX (otros seis, durando uno de ellos 31 años).

Al país ibérico le siguen Venezuela y Ecuador con un total de 11 situaciones de 'default'. Brasil ocupa el tercer lugar, con diez. Francia, Costa Rica, México, Perú, Chile y Paraguay se posicionan los cuatro con nueve 'defaults' y Argentina, El Salvador y Alemania ocupan el quinto puesto con ocho cada uno.

La investigación se ha realizado considerando el 'default' como una crisis de deuda externa producida por inestabilidad política, guerras y revoluciones, o bien por oleadas de crédito barato debido a un aumento especulativo de los préstamos.

Asimismo, el concepto se ha equiparado al término "reestructuración" ya que "al final, se frenen los pagos o no, casi siempre hay una negociación para un descuento y un nuevo plazo, de modo que el compromiso de pago original termina no cumpliéndose", declara el coautor del estudio y economista Miguel Ángel Boggiano, de la Universidad de San Andrés en Buenos Aires.

Fuente: RT